Кои ще са най-интересните валути за търговия през 2020?

Кои валути да следим през 2020

Какво се случи на Форекс пазара през 2019?

След като 2019 приключи, нека да направим една кратка равносметка на това, което се случи на Форекс пазара през изминалата година, преди да се насочим към очакванията и най-интересните валути за търговия през 2020 година.

2019 – година на ниска волатилност

През приключващата 2019 година търговските диапазони при много от основните валутни двойки останаха сравнително тесни. Три от валутните двойки имат разлика от най-ниската до най-високата цена за годината, която е най-тясна от 1980 година.

Дори GBP/USD, която претърпя много залитания около Брекзит има сравнително тесен търговски диапазон (петият най-тесен от 200 година насам).

Ако тесните диапазони са сигнал за липса на тренд, то добрите новини са, че липсата на тренд бързо може да се превърне в тренд. Като резултат вероятно може да очакваме една по-волатилна/с по-широки диапазони 2020 година на Форекс пазара. Имайте предвид това, когато търгувате с валути през новата година.

EUR/USD

Търговски диапазон на EUR/USD през 2019
Източник: Forexlive.com

Разликата от най-ниската до най-високата стойност на най-търгуваната валутна двойка в света разликата е само 635 пипса. Това е най-тесния търговки диапазон от 1980 година насам. Предходният минимум бе 883 пипса през 1996 година. За сравнение през 1997 диапазонът бе 2280 пипса.

Най-ниската стойност на EUR/USD бе 1,0879, а най-високата 1,1514. В същото време двойката приключи годината на нива от 1,1217, което приблизително в средата на търговски диапазон. Но накъде ще се насочи през 2020?

USD/JPY

Търговски диапазон на USD/JPY за 2019
Източник: Forexlive.com

Търговският рейднж на USD/JPY през 2019 бе 794 пипса. Отново най-тесния диапазон от 1980 година насам. Като цяло 4 от последните 5 години бяха с много тесни диапазони. Изключението бе 2016 година, когато разликата от най-високата до най-ниската цена на USD/JPY бе цели 2267 пипса.

След 1999 година най-широкият диапазон на втората най-търгувана валутна двойка бе през 2008 година – 2507 пипса. Така, диапазона за 2019 година е под 50% от средния за последните 21 години. Може ли да очакваме нещо голямо през 2020?

GBP/USD

Търговски диапазон на GBP/USD за 2019
Източник: Forexlive.com

С всички тези политически катаклизми около британския паунд, вероятно е нормално да си мислим, че волатилността при GBP/USD е била висока. Да, но реалността е, че търговски диапазон на “кабела” за 2019 година бе 1555 пипса, което е третият най-нисък след 2010 и петия от 2000 година насам.

Най-високата стойност за годината бе 1,3514, а на-ниската 1,1958. GBP/USD приключи годината на нива от 1,3246. Следователно на само на 268 пипса от пика си за годината. Така погледнато изглежда, че биковете имат превес, но трябва да продължат тази инерция и през новата година.

USD/CHF

Търговски диапазон на USD/CHF през 2019
Източник: Forexlive.com

Разликата между най-високата и най-ниската стойност на USD/CHF бе само 590, отново най-тесния от 1980 година насам. Това е много под средните 918 пипса за последните 3 години (само около 64% от рейнджа).

Най-високата стойност на двойката бе достигната на 26 април 1,0235, а най-ниската в последния ден на 2019 (0,9645). Следователно, към момента, изглежда мечките контролират USD/CHF.

USD/CAD

Търговски диапазон на USD/CAD за 2019
Източник: Forexlive.com

USD/CAD се търгуваше на най-високите стойности за годината в първия ден на годината, а последния ден падна до дъното за 2019. Това не е често срещано явление.

Въпреки уникалната ситуация USD/CAD се търгува в тесен диапазон от само 711 пипса, който е най-малкия от 1996 година. През предишната 2018, рейнджът бе 1414 или почти двойно по-голям. Независимо от това, валутната двойка се търгува с ясни мечи пристрастия.

AUD/USD

Търговски диапазон на AUD/USD за 2019
Източник: Forexlive.com

Търговският диапазон на AUD/USD през 2019 година бе 624 пипса, който е най-тесния от 1991 и втория най-малък от 1980 насам.

Двойката достигна най-високата си стойност на 31 януари 0,7294, а най-ниската през септември 0,6670. Все пак AUD/USD приключи 2019 малко по-близо до максимума, отколкото до минимума за годината.

NZD/USD

Търговски диапазон на NZD/USD за 2019
Източник: Forexlive.com

Новозеландският долар успя да се надхвърли диапазона на своя австралийски съсед и през 2019 NZD/USD се търгува в рамките на 738 пипса. Това бе най-тесния диапазон от 2001 година, когато рейнджът бе 595 пипса. За сравнение през 2018 диапазонът бе 1013 пипса.

Най-добре и най-зле представилите се валути през 2019

Канадският долар се открои като доминиращата основна валута през 2019 година, след като успя да победи всички свои конкуренти. В същото време еврото остана на последната позиция, след като загуби от всички останали основни валути.

Но как се представи американският долар? USD бе по-скоро на страната на губещите, след като поевтиня срещу GBP, JPY, CHF,CAD и NZD. Най-голяма бе загубата от канадския съсед. Щатският долар, все пак успя да поскъпне срещу EUR и AUD.

Най-голямата промяна за годината, съвсем нормално, е при валутната двойка EUR/CAD, която падна с 6,89%. На следващото изображение можете да видите процентните промени при основните валути за цялата 2019 година. Кумулативните суми от промените определят класирането.

Класиране на основните валути за 2019
Източник: Forexlive.com

Форекс пазарът през 2020

Икономистите от холандската банка ING препоръчват през 2020 да идентифицираме подценени валути, които да са стабилни спрямо долара, но да са подкрепени от доходност и растеж. Проучвайки тези критерии от ING констатираха, че стоковите валути (AUD, NZD и CAD) трябва да се представят солидно през 2020 година.

Но какво за долара? За разлика от много други анализатори от ING не виждат ясно изразен мечи тренд. Въпреки това от холандската банка смятат, че USD може би направи връх през 2019 година.

Американски долар

“Миналата година по същото време, в нашите Форекс перспективи за 2019, озаглавени Пикът на долара, ние смятахме, че може да видим някаква умерена сила на долара срещу ниско доходните валути в началото на годината. Но с напредването на 2019 година започна ротация извън САЩ и към подценените активи в чужбина”.

В момента никой не говори за “голяма ротация”, но някои говорят за сериозен спад на USD през 2020 година. От холандската банка все още имат известни симпатии към тази история, но не виждат ясен мечи тренд на долара. И със сигурност не смятат, че 2020 ще доведе до много бичи резултати, както 2017 например.

Опасенията за икономическа рецесия в САЩ през 2020 изглежда се разсеяха, а обърната крива на доходността по американските облигации се нормализира, на фона три сваляния на лихвите от страна на ФЕД и известно сближаване между Вашингтон и Пекин.

Често се смята, че кривата по доходността в САЩ е добър барометър за риск апетит, а страховете от стагнация до голяма степен се отразяват положително на USD. На теория това означава, че по-стръмната крива се отразява негативно на долара. Все пак от ING виждат два проблема с това твърдение:

  1. Прогнозите на ING са, че кривата на 2 и 10 годишните щатски облигации ще остане в диапазон между от 0 до 30 базисни пункта през първата половина на 2020.
  2. Дори при разпродажба на USD, от ING имат съмнения, че европейските валути ще са тези, които ще успеят да се възползват най-много.

Goldman Sachs

От Goldman Sachs също обявиха, че има “много причини от голямата картина, затова да не харесват американския долар”, но не виждат съществена възможност за къса позиция, поне не през 2020. Силните фундаменти вероятно ще балансират потоците извън USD и към валутите на развиващите се пазари. Прогнозата на Goldman е за спад от 1,5%-2,0% на USD през следващата година.

“Рисковете за долара са несъмнено клонят в посока надолу и бихме се насочили към по-мечешки перспективи, ако видим (1) по-стабилно възстановяване в еврозоната, (2) по-голямо отстъпление на тарифите за Китай и /или (3) още понижения на лихвите от ФЕД.”

Goldman Sachs

Какво означава ноември 2020 за USD?

Президентски избори в САЩ 2020
Източник: ING

При разглеждането на президентските избори и тяхното отражение върху икономиката и политиката има три ключови области, върху които трябва да се съсредоточим, смятат от ING.

Първо, има позиция на фискалната политика. Разхлабената фискална политика – по-ниски данъци или повече разходи, или комбинация от двете, обикновено води до по-строга монетарна политика от страна на ФЕД. В исторически план това бе положителна среда за щатския долар.

Второ, съществува регулаторната рамка. По-строгите регулации могат да се тълкуват като пречка за бизнес активността и могат да забавят растежа. Възприемането за по-слаб растеж може да доведе до по-ниски лихви и да се отрази негативно на “зелените пари”.

Трето – прословутият протекционизъм. Използването на тарифи като инструмент за извличане на търговски отстъпки създаде несигурност. На фона на слаб глобален растеж, американската икономика се представи по-силно, а USD остана стабилен.

Ако търговското напрежение продължи, това би било позитивно за долара, поради статута му на валута-убежище. Но ако търговските търкания намалеят, това би създало среда за по-силен глобален растеж, който да измести инвестиционните потоци от щатския долар.

Кандидатите за президент и очакваният ефект върху USD
Източник: ING

Прогнози за британски паунд

При положение, че разликите в доходността по облигациите по света изглеждат доста малки, то пазарите на акции може да се окажат основни двигатели на валутни потоци.

Тук е добре да споменем, че Великобритания остава развита и добре диверсифицирана икономика, а британския индекс FSTE 100 се търгува при съотношение цена/печалба от само 14, при почти 26 за S&P 500. Освен това дивидентната доходност на британските акции остава много висока и близо до най-високата от много време насам. Това може да се види на графиката отдолу.

Дивидентна доходност във Великобритания
Източник: Forexlive.com

Ето защо прогнозите на Goldman Sachs за 1,35 при GBP/USD още през първите три месеца на 2020 година и 1,37 до края на следващата година, не изглеждат изненадващи.

“Вече има големи входящи потоци към Обединеното Кралство, тъй като вероятността за Брекзит без сделка се понижи през последните месеца, но това не е променило много ситуацията, че стърлингът изглежда подценен”.

Goldman Sachs
Парични потоци към британски акции и облигации
Източник: Goldman Sachs

От Standard Chartered също очакват силно представяне на британския паунд през 2020 година, но предупреждават за висока волатилност по пътя нагоре.

“Инвеститорите са притеснени от Брекзит без сделка, но тези притеснения би трябвало да намалеят. Политическите стимули не подкрепят рисковете от икономически срив”.

Standard Chartered

Standard Chartered предвиждат 1,38 за GBP/USD в края на третото тримесечие на 2020 и стойности на кабела от 1,40 до края на годината.

В същото време от Nordea смятат, че пазарите все още не включват напълно в цените очакваните трудности при Фаза 2 от преговорите за бъдещите търговски взаимоотношения между Великобритания и ЕС. Анализаторите от скандинавската банка виждат низходящи рискове за стърлинга в следващите тримесечия.

“Нашите хладки прогнози за британския паунд изглеждат в съответствие с пазара на опции, който е ясно позициониран за слабост на GBP през 2020 година. Ние предвиждаме EUR/GBP на 0,88 в тримесечен хоризонт”.

Nordea

Евро

Според модел на Goldman Sachs еврото е с 15% подценено и късите позиции в единната валута са пренаселени. Все пак от американската инвестиционна банка не са напълно убедени, че обръщането на тренда ще започне скоро, а предвиждат поскъпване до 1,15 в следващите 12 месеца.

Все пак пред “единната валута” остават някои препятствия като Брекзит без сделка, мита от страна на администрацията на Доналд Тръмп върху вноса на автомобили, слабият икономически растеж (особено в Германия) и още по-разхлабена монетарна политика от страна на Европейската централна банка.

Скандинавски валути

Анализаторите на ING очакват шведската крона (SEK) да изостане в пространството на цикличните валути от Г-10 през следващата година и в рамките на региона. Анализаторите от холандската банка предпочитат норвежката крона (NOK).

“Дори след покачването на лихвите, предполагаемата доходност от шведската крона ще остане най-ниската сред цикличните валути от Г-10, реалната доходност е много отрицателна, а вътрешните икономически и инфлационни перспективи остават предизвикателни.“

„Въпреки че SEK е силно подценена в средносрочен план, такива са и и NOK, NZD и AUD. Това от своя страна не предполага значимо относително предимство за шведската крона. Следователно, в матрицата за оценяване на стойността, SEK не се откроява. Всъщност валутата изостава от своите колеги”.

ING, 2020 FX Outlook

В същото време от Goldman Sachs са на точно обратното мнение и споделят: “Шведската крона е нашата предпочитана валута от Г-10”. От Goldman изтъкват като доводи, че икономиката се насочва към растеж и централната банка Riksbank подкрепя SEK.

„Малката, отворена шведска икономика трябва да позволи на SEK да се възползва от завоя в глобалния растеж, който очакват нашите икономисти“ през 2020 година, предвиждат от американската инвестиционна банка.

Повишението на лихвите от страна на Riksbank “показва избягване на негативните лихви, което също ще подпомогне валутата, а обезценяването на SEK през последните години поставя икономиката в много по-добра позиция спрямо нейните връстници”, смятат от Goldman Sachs.

Валути от Г-10

Когато погледнем към валутите от Г-10 може да видим ясна дивергенция в представянето на долара срещу ниско доходните основни валути като EUR, JPY или GBP (близо до справедливата стойност, но подценен срещу CHF) и срещу про-циклични валути като AUD или NOK (къде в повечето случаи USD изглежда надценен).

Надценени и подценени валути спрямо USD
Източник: ING

С изключение на SEK, всички циклични валути от Г-10 също показват позитивна или близо до неутралната разлика между реалния и потенциалния БВП, и инфлация, която е близо до целите. Следователно централните банки в тези икономики изглеждат по-малко податливи към агресивни парични стимули в бъдеще.

Отново с изключение на шведската крона, цикличните валути от Г-10 предлагат сравнително добра доходност. Всичко това прави повечето про-циклични валути от Г-10 привлекателни предложения за 2020 година, твърдят от ING.

Валути на развиващи се пазари

Икономистите от ING очакват, че икономическият растеж през 2020 ще се ускори спрямо 2019 година, което може да направи развиващите се пазари по-привлекателни за инвеститорите. На графиката отдолу може да се видят прогнозите на холандската банка за растежа в развитите и развиващите се пазари.

Източник: ING

Основният извод, който можем да направим за 2020 е, че общият растеж на развитите пазари се забавя за трета поредна година, докато растежът на развиващите се пазари се ускорява. В крайна сметка, тези големи цикли на облекчаване на политиката и сериозни спадове на валутите трябва да осигурят известна подкрепа за развиващите се пазари.

“Ние очакваме възстановяване в страни като Бразилия, Русия, Мексико, Индия и някои други азиатски икономики. От Форекс перспективи (1) растежът подкрепя валутите на развиващите се пазари, спрямо тези на развитите, (2) сред валутите от Г-10 цикличните валути би трябвало да бъдат по-добре позиционирани срещу основните ниско доходни валути, където растежът се забавя”

ING, 2020 FX Outlook

Това твърдение може да означава, че USD, JPY и EUR може да изостанат, за сметка на AUD, NZD, CAD и NOK.

Все пак вероятно не всички валути на развиващите се пазари ще се възползват от по-високия риск апетит. Единственият регион, сред развиващите се пазари, който може би няма да подобри растежа си е Централна и Източна Европа. Валутите на CE4 (Чехия, Унгария, Полша и Словакия) предлагат ниска доходност и те би трябвало да се представят по-зле от високо доходните в останалата част на света.

Стратегии за търговия с валути през 2020

Кери трейд – търговия с валути

Тук трябва да споменем, че Японската централна банка продължава да увеличава баланса си, а ЕЦБ рестартира покупките на активи. Изглежда, че балансите на Г-3 (САЩ, Европа и Япония) ще продължат да нарастват през 2020 година.

По този начин, възможността за скок на волатилността и изтегляне на ликвидността в късния цикъл намалява, което може да се отрази негативно на валути като JPY и CHF. Ниската волатилност обикновено подкрепя кери трейд стратегии за търговия. Това предполага търсене на долара и стокови валути (AUD, NZD и CAD), за сметка на валути от Европа.

Кери Трейд при валутите през 2020
Източник: ING

Валутите на развиващите се пазари не се представиха зле през 2019 като стават въпрос за абсолютна възвръщаемост. Около 2/3 от валутите на развиващите се пазари показаха положителна доходност срещу долара. А това си изглежда сериозно постижение, когато става въпрос за година, в която видяхме спад в търговските обеми и забавяне на глобалния растеж.

“Ако търговията и растежът се стабилизират през следващата година, валутите на развиващите се пазари могат да се представят още по-силно, тъй като “кери” компонентът ще бъде придружен от потенциални печалби от спот пазара”.

ING, 2020 FX Outlook

Следващата графика показва кои валути предлагат най-добрия потенциал, коригиран спрямо риска.

Кери трейд с валути на развиващите се пазари
Източник: ING

Азиатските високо доходни валути (хонгконгски долар, индийска рупия и индонезийска рупия) се открояват пред валутите от Европа, Близкия Изток, Африка и мексиканското песо.

Турската лира продължава да предлага атрактивна доходност, но двуцифрената инфлация предупреждава, че печалбите от кери трейд ще бъдат изтрити от номинално обезценяване.

Ето и очакванията на Goldman Sachs за обща възвръщаемост на различните валути през следващите 12 месеца:

Прогнози на Goldman Sachs за възвръщаемост от търговия с валути
Източник: Goldman Sachs

Търсете подценени валути

По-горе споменахме възможностите при по-силен растеж и кери трейд стратегии, които могат да бъдат намерени при валутите на развиващите се пазари през 2020. Нека сега да погледнем оценките на различните валути и да идентифицираме тези от тях, които са достатъчно евтини, за да запазят стойността си, дори ако условията около глобалния икономически растеж се влошат.

“Голяма част от валутите на развиващите се пазари с евтини спрямо долара. По отношение на регионите, Латинска Америка и Азия предлагат само евтини валути спрямо долара (с изключение на тайландския бат), а всички регионални високо доходни валути също изглеждат подценени.”

ING, 2020 FX Outlook

За разлика от тях регионите Централна и Източна Европа, Близък Изток и Африка предлагат сериозно разнообразие, когато става въпрос за стойност. В тези региони са най-скъпата – израелски шекел, най-евтината – турска лира и най-малко атрактивната високо доходна валута на развиващите се пазари – южноафрикански ранд.

Стойност на валутите на развиващите се пазари спрямо USD
Източник: ING

Goldman Sachs пък харесват Латинска Америка като регион за търговия с валути, а най-добрият залог според американската банка е мексиканското песо (MXN).

Годината на металния плъх и Форекс пазара

Къде на шега, къде не толкова, към края на тази статия нека да погледнем към китайския календар, за да видим какво предсказва той за Форекс пазара през 2020.

2020-та е годината на Металния Плъх, според китайския календар. Металът е един от петте елемента – Земя, Вода, Огън, Дърво и Метал. Тяхното взаимодействие може да прогнозира кои валути имат потенциал да се представят по-силно и кои по-слабо през новата година.

Ето и ключовите изводи:

  • Металът подхранва водата. В годината на Металния Плъх (вода) би трябвало да има по-малко геополитически конфликти и повече хармония.
  • Годината на Металния Плъх може да бъде по-благосклонна за китайския президент Си Дзинпин (Водна Змия) в сравнение с 2019.
  • Металът отслабва Земното Куче като Доналд Тръмп, който вероятно ще има по-малко желание за конфликти с останалите страни в сравнение с предходните 2018 и 2019.
  • Американския долар и и китайският юан вероятно няма да се представят много добре.
  • Търговията би трябвало да се съживи, тъй като е свързвана с вода. Про-циклични валути като корейски вон (KRW), тайвански долар (TWD), сингапурски долар (SGD), NZD и AUD може да получат подкрепа, както и свързаните с туризъм тайландски бат (THB), индонезийска рупия (IDR) и филипинско песо (PHP).
  • Водата контролира огъня и свързаните с него малайзийски рингит и канадски долар може да не получат подкрепа.

Заключение

През 2020 година най-добрия подход вероятно ще е да се заложи на риск апетита и да се търсят валути, които биха могли да се представят силно при по-оптимистични пазарни настроения.

От валутите от Г-3 (долар, евро и японска йена), само долара има потенциал за кери трейд. EUR и JPY не показват наченки на сериозен потенциал и вероятно ще играят роля на валути за финансиране през 2020. Двойката USD/JPY вероятно ще се търгува в диапазон 105-110 по време на новата година, прогнозират от ING.

При развитите пазари изглежда норвежката крона отговаря на критериите за растеж, кери трейд и е подценена. От холандската банка прогнозират 7% възвръщаемост на NOK срещу USD до края на 2020.

CAD отговаря на два от горните критерии и може да доведе до 6% възвръщаемост срещу своя южен съсед за същия период от време.

Австралийският долар също изглежда прилично, но там има рискове за въвеждане на количествени улеснения от страна на Резервната банка на Австралия, което може да бъде силно негативно за AUD. В този регион предпочитания на ING са в полза на новозеландския долар.

Валутите с най-голям потенциал през 2020
Източник: ING

При развиващите се пазари като фаворит се явява бразилският реал, които може да донесе доходност от над 10% до края на 2020. Руската рубла също покрива всички критерии. При RUB дори може да се потърси допълнителна доходност срещу EUR. INR също изглежда добре, както и IDR, основно, когато става въпрос за кери трейд.

Разбира се може да има много други варианти на развитие на Форекс пазара, които да подкопаят някои от прогнозите по-горе. Ето защо е важно всички трейдъри и инвеститори да разгледат различни гледни точки и прогнози.

Вижте още:

About Борис Петров 368 Articles
Казвам се Борис Петров, от София и съм собственик, и създател на сайта FXTrading.bg. Автор съм няколко стратегии за търговия на валутния пазар и редица публикации в сферата на техническия и фундаментален анализ. Сайтът е насочен към всеки с подчертан интерес към финансовите пазари като може да е от полза, както на начинаещите, така и на вече напреднали трейдъри и инвеститори.

Коментирайте първи

Оставете коментар

Your email address will not be published.


*


This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.